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No Brasil

Expectativas de Inflação para 2025 Crescem e Desafiam o CopM

Nesta semana, a expectativa para o IPCA de 2024 subiu de 3,76% para 3,80%. Mais importante para a política monetária, a projeção para 2025 aumentou de 3,66% para 3,74%, quase 0,1 ponto percentual em apenas uma semana. Não esperamos que as expectativas a curto prazo se alinhem com nossa projeção de 4,0% para o próximo ano, mas o aumento recente destaca um cenário desafiador para o Banco Central continuar reduzindo os juros. Atualmente, o mercado projeta que a taxa Selic será reduzida para 10,0% este ano, em comparação com 9,75% na semana passada, alinhando-se com nossa previsão.

Arrecadação Federal de Abril Registra Melhor Desempenho para o Mês, mas  Abaixo da Meta Fiscal

Em abril, a arrecadação federal alcançou R$ 228,9 bilhões, o melhor desempenho para o mês na série histórica. O crescimento interanual foi de 8,3% em termos reais. Embora significativo, esse aumento está abaixo do necessário para que o governo atinja a meta de resultado primário, que requer um crescimento de aproximadamente 13,5% em termos reais, segundo nossas estimativas.

A análise detalhada da arrecadação foi positiva, mostrando um crescimento distribuído entre diferentes categorias, refletindo o impacto de medidas como a limitação das compensações tributárias.

Projetamos um crescimento real das receitas de 9,3% este ano, atingindo R$ 2.627,3 bilhões, insuficiente para alcançar a meta de resultado primário.

Relatório Bimestral Mantém Meta de Déficit Zero

O Relatório de Avaliação de Receitas e Despesas Primárias (RARDP) bimestral – que monitora o orçamento do Governo Central para garantir o cumprimento da meta fiscal – revisou a projeção de déficit de R$ 9,3 bilhões para R$ 14,5 bilhões (0,1% do PIB), ainda dentro do limite inferior da meta de resultado primário (R$ 28,8 bilhões, ou 0,25% do PIB), sem necessidade de contingenciamento de gastos.

No entanto, acreditamos que o relatório trouxe premissas otimistas sobre arrecadação e subestimou despesas, especialmente as relacionadas a benefícios previdenciários e assistenciais.

Apesar da projeção relativamente baixa do RARDP, nossa estimativa permanece de um déficit de R$ 67,1 bilhões (0,6% do PIB) para este ano. Consideramos provável uma revisão da meta de resultado primário a partir de julho.

 Déficit em Conta Corrente Aumentado pela Renda Primária

A conta corrente brasileira registrou um déficit maior do que o esperado em abril (efetivo: USD 2,5 bilhões; XP: USD 1,2 bilhões; mercado: USD 1,4 bilhões). A surpresa veio principalmente do maior déficit em Renda Primária, devido às maiores despesas com rendas de investimento direto. A balança comercial continua forte. Na conta financeira, os ingressos líquidos de IDP (Investimento Direto no País) acumulados em 12 meses atingiram USD 67,2 bilhões em abril (3,0% do PIB).

Os ingressos líquidos de IDP mantêm uma trajetória de recuperação, fortalecendo o balanço de pagamentos brasileiro. Nossa projeção para 2024 é de USD 67,0 bilhões, equivalente a 2,9% do PIB. Para a conta corrente, projetamos um déficit de USD 33,5 bilhões, ou 1,5% do PIB.

Cenário Internacional

 Sondagem PMI Mostra Atividade Resiliente nos EUA

Nos Estados Unidos, a sondagem PMI com gerentes de compras do setor industrial subiu para 50,9 pontos em maio. Um nível acima de 50 indica expansão da atividade do setor privado. O PMI de Serviços chegou a 54,8, superando as expectativas do mercado de 51,3. Este é o maior crescimento no setor de serviços privados dos EUA em um ano, mostrando a resiliência da economia do país.

Esse resultado pressionou as taxas de juros e afetou o mercado de ações, reforçando a percepção de que o banco central não se apressará para iniciar um ciclo de afrouxamento monetário.

 … E na Zona do Euro

O PMI industrial da Zona do Euro subiu para 47,4 em maio de 2024, seu nível mais alto em 15 meses, embora ainda abaixo da marca de 50 pontos. O PMI de Serviços permaneceu em 53,3 pontos, o nível mais alto em quase um ano, alinhado com as expectativas do mercado de 53,5. Este foi o quarto mês consecutivo de expansão no setor de serviços, indicando um certo ímpeto apesar das preocupações contínuas com o crescimento devido ao prolongado período de política restritiva do BCE.

Banco Popular da China Continua a Estimular a Economia Doméstica

O Banco Popular da China (PBoC) manteve inalteradas as taxas de juros de referência, em linha com as expectativas do mercado. A taxa básica de juros (LPR) de 1 ano, referência para a maioria dos empréstimos a empresas e famílias, foi mantida em 3,45%, enquanto a taxa de 5 anos, referência para hipotecas imobiliárias, permaneceu em 3,95%. Ambas as taxas estão em mínimos históricos. Além das taxas de juros, o governo ofereceu novos estímulos ao setor imobiliário.

A crise no setor imobiliário chinês ameaça a meta de crescimento de 5% do país. Outras medidas poderão ser implementadas para continuar estimulando a atividade econômica.

Presidente do Irã Morre em Acidente

O presidente do Irã, Ebrahim Raisi, faleceu em um acidente de helicóptero no noroeste do país no último final de semana. O país é geopolíticamente relevante devido à sua posição estratégica no Golfo Pérsico, responsável por 25% da produção mundial de petróleo. Recentemente, o ataque do Irã a Israel chamou a atenção do mercado, que teme possíveis aumentos nos preços do petróleo com os conflitos.

 

A morte do presidente iraniano, contudo, teve impactos limitados nos mercados. O preço do barril de petróleo apresentou até uma leve queda ao longo da semana.

 Bolsas

O Ibovespa teve sua pior semana desde março de 2023, caindo 3,0% em reais e 3,8% em dólares, fechando aos 124.306 pontos. Globalmente, os destaques da semana foram a ata da reunião do Federal Reserve de 1º de maio, divulgada na quarta-feira, interpretada como mais dura, e o PMI composto dos EUA, divulgado na quinta-feira, que atingiu seu maior nível dos últimos 25 meses, enquanto as expectativas eram de um leve recuo. Esses dados pressionaram os mercados globais, apesar de um balanço positivo do 1T24 pela Nvidia, divulgado na quarta-feira, que impulsionou o índice Nasdaq a mais um recorde histórico.

No Brasil, o foco foi a projeção da taxa Selic e dados de inflação maiores que o esperado no Boletim Focus, divulgado na segunda-feira, indicando uma deterioração do cenário macroeconômico doméstico e reforçando o tom mais rigoroso da ata da última reunião do Copom, divulgada no dia 14.

A maior alta da semana foi da Yduqs (YDUQ3, +5,7%), após a empresa apresentar projeções de longo prazo positivas para os principais itens do balanço em seu Investor Day.

Em contrapartida, a maior queda da semana foi da Magazine Luiza (MGLU3, -17,0%), após o governo federal afirmar que vetará a taxação de compras internacionais de até 50 dólares, mas está aberto a discussões.

FONTE: https://conteudos.xpi.com.br/economia/economia-em-destaque-expectativas-de-inflacao-preocupam-o-banco-central/ https://conteudos.xpi.com.br/acoes/relatorios/resumo-semanal-da-bolsa-ibovespa-cai-30-na-semana-pressionado-por-macro-global-e-domestico/

 

Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
4traderinvest.com.br
41 9 9890 9119

 

No Brasil

Ata do Copom reforça mensagem dura do comunicado pós-reunião

A ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) detalhou a decisão dividida de reduzir a taxa Selic para 10,50%, com uma votação de 5 x 4 a favor de um corte de 0,25 ponto percentual. Os diretores que apoiaram a redução destacaram que o cenário econômico não evoluiu como esperado desde a reunião anterior. Em contrapartida, os que votaram contra o corte argumentaram que as mudanças no cenário não justificavam o custo reputacional de não seguir a orientação prévia de um corte de 0,50 ponto percentual.

Em nossa análise, a ata reforça a mensagem dura do comunicado pós-reunião. Projetamos dois cortes adicionais de 0,25 ponto percentual, reduzindo a taxa Selic para 10,00%, patamar que deve se manter por um período prolongado. No entanto, há o risco de uma taxa terminal mais elevada.

Ajuda já anunciada ao Rio Grande do Sul pode superar R$ 30 bilhões

O apoio federal emergencial ao Rio Grande do Sul, devido à calamidade, está em construção e poderá ultrapassar R$ 30 bilhões. Medidas incluem a suspensão e o perdão dos juros da dívida do estado, com impacto esperado de R$ 23 bilhões em dois anos, e um voucher de reconstrução de R$ 5 mil para cerca de 200 mil famílias, totalizando aproximadamente R$ 1 bilhão.

Com as medidas anunciadas até agora, nossa projeção de déficit primário passou de R$ 67,1 bilhões (0,6% do PIB) para R$ 86,0 bilhões (0,7% do PIB). Ressalta-se que o socorro ao RS não será contabilizado para fins de cumprimento da meta de resultado primário. Atualizaremos nossas estimativas conforme novas informações se tornem disponíveis.

Governo promove troca no comando da Petrobrás

Jean Paul Prates foi demitido da presidência da Petrobras, sendo substituído por Magda Chambriard, ex-diretora-geral da ANP no governo Dilma Rousseff. Fontes indicam que Prates não atendia às demandas do presidente Lula, e a nova gestão deverá estar mais alinhada com o Planalto.

A União, como acionista majoritária, defende que as decisões estratégicas da Petrobras sejam compartilhadas com o Executivo. O anúncio inesperado ocorre em um contexto de alta pressão política.

Setor de serviços desacelera no primeiro trimestre

As receitas reais do setor de serviços cresceram 0,4% em março comparado a fevereiro, ligeiramente acima das expectativas. No primeiro trimestre de 2024, o setor teve um aumento de 0,5% em relação ao quarto trimestre de 2023, com desempenho heterogêneo entre as atividades. O aumento da renda real disponível das famílias, cerca de 4,5% no primeiro trimestre de 2024, apoiou o consumo de bens e serviços.

Projetamos que o setor de serviços, conforme a Pesquisa Mensal de Serviços, crescerá 2,6% em 2024, próximo ao avanço de 2,4% registrado em 2023.

Cenário Internacional

Inflação ao consumidor nos Estados Unidos vem abaixo do esperado, mas serviços seguem resistentes

O índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA subiu 0,3% em abril comparado a março, reduzindo a inflação anual de 3,5% para 3,4%. O núcleo da inflação aumentou 0,3% em abril e 3,6% nos últimos 12 meses, em linha com as projeções. No entanto, o índice “super core”, que exclui habitação, subiu 0,4% no mês e 4,9% anualmente, o maior patamar desde abril de 2023.

A reação dos mercados foi positiva, aumentando a probabilidade de cortes de juros no segundo semestre. Projetamos o primeiro corte de juros em dezembro, mas ele pode ocorrer antes, caso os dados continuem a surpreender para baixo.

Em discurso, Jerome Powell descarta alta de juros

Jerome Powell, presidente do Fed, reforçou que o próximo movimento nos juros será de corte, minimizando preocupações de uma nova alta. A recente inflação ao consumidor e os dados econômicos reduziram essa possibilidade.

Powell também comentou sobre a trajetória insustentável da dívida dos EUA, indicando que a política fiscal expansionista dificulta a convergência da inflação para a meta de 2,0%.

Inflação na China segue baixa, enquanto dados de atividade mostram sinais mistos

Na China, a inflação ao consumidor avançou 0,1% em abril, acumulando 0,3% em 12 meses. A inflação ao produtor registrou variação anual de -2,5% em abril. A produção industrial cresceu 6,7% em abril, acima das expectativas, enquanto as vendas no varejo desaceleraram de 3,1% para 2,3% a/a.

Após a divulgação dos dados, o governo chinês anunciou medidas para reforçar o mercado imobiliário.

Bolsas

O Ibovespa fechou a semana em alta de 0,4% em reais e 1,4% em dólares, aos 128.151 pontos. Destaques globais incluíram dados de inflação nos EUA e estímulos da China ao setor imobiliário.

Domesticamente, o foco foi na ata do Copom e nos resultados do primeiro trimestre de 2024. Dos 150 balanços analisados, 34% superaram estimativas, 51% ficaram em linha, e 15% abaixo.

Destaques positivos foram JBS (+18,6%), Marfrig (+15,8%) e Minerva (+8,4%). Destaques negativos foram Petrobras (-12,6%; -11,8%) após resultados abaixo das expectativas e mudança na presidência.

Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
4traderinvest.com.br
41 9 9890 9119

A política de juros de um país é um dos principais instrumentos de sua política monetária, desempenhando um papel crucial na estabilidade econômica. Nos últimos anos, a taxa básica de juros dos Estados Unidos (Federal Funds Rate) e do Brasil (Selic) têm sido foco de análises e debates, especialmente devido ao impacto que a política de juros americana exerce sobre a brasileira. Vamos explorar essa relação, entender como a inflação de ambos os países influencia essas taxas e discutir o papel fundamental da taxa de câmbio nesse contexto.

A Interdependência das Taxas de Juros

Os Estados Unidos possuem a maior economia do mundo, e suas decisões de política monetária, definidas pelo Federal Reserve (Fed), têm repercussões globais. Quando o Fed decide aumentar ou diminuir a taxa de juros, ele influencia o fluxo de capitais internacionais. Taxas de juros mais altas nos EUA tendem a atrair investidores em busca de retornos mais seguros, levando a uma saída de capital de mercados emergentes, como o Brasil.

Essa saída de capital pode enfraquecer a moeda local, aumentar a inflação importada e pressionar o Banco Central do Brasil (BCB) a ajustar a taxa Selic para controlar esses efeitos. Portanto, há uma relação direta onde mudanças na taxa de juros americana frequentemente forçam o Brasil a reavaliar sua própria política de juros para manter a estabilidade econômica.

O Papel da Inflação

A inflação é um dos principais fatores que determinam as políticas de juros de qualquer país. Nos EUA, o Fed monitora de perto a inflação para decidir ajustes na taxa de juros com o objetivo de manter a inflação próxima da meta de 2%. Quando a inflação americana aumenta, o Fed tende a elevar os juros para conter o consumo e o aumento de preços. Essa elevação impacta países como o Brasil, que precisam manter suas economias competitivas e atrativas para investidores estrangeiros.

No Brasil, a inflação também é um determinante crucial da taxa Selic. O BCB utiliza a Selic como ferramenta para controlar a inflação, que pode ser afetada por diversos fatores, incluindo o câmbio. A desvalorização do real pode aumentar os preços dos produtos importados, pressionando a inflação interna. Para mitigar esses efeitos, o BCB pode optar por aumentar a Selic, tornando os investimentos no Brasil mais atrativos e equilibrando a demanda por dólares.

A Taxa de Câmbio e seu Comportamento

A taxa de câmbio é o preço da moeda de um país em termos de outra. No contexto Brasil-EUA, a relação real-dólar é altamente sensível às políticas de juros de ambos os países. Quando o Fed aumenta a taxa de juros, os investidores tendem a movimentar capital para os EUA, fortalecendo o dólar e desvalorizando o real. Essa desvalorização pode ter impactos inflacionários no Brasil, exigindo uma resposta do BCB através de ajustes na Selic.

Além disso, a taxa de câmbio afeta a balança comercial e a competitividade das exportações brasileiras. Um real mais fraco pode beneficiar exportadores, mas encarece as importações, o que novamente impacta a inflação. Dessa forma, o BCB precisa equilibrar cuidadosamente a taxa Selic para controlar a inflação sem prejudicar o crescimento econômico.

Dito isso…

A interconexão entre as taxas de juros americana e brasileira é um exemplo clássico de como as economias globais estão interligadas. A política de juros nos EUA influencia a política monetária brasileira de diversas maneiras, principalmente através dos fluxos de capitais e da taxa de câmbio. Entender essa relação é fundamental para prever movimentos futuros e tomar decisões informadas no campo dos investimentos e da política econômica.

Em um mundo cada vez mais globalizado, as decisões de política monetária não ocorrem em um vácuo. Elas são parte de um complexo sistema de interações econômicas internacionais que impactam diretamente a vida dos cidadãos e a saúde econômica de um país. Portanto, acompanhar essas dinâmicas é essencial para todos que buscam compreender e navegar no cenário econômico atual.

A Politização da Taxa de Juros

Utilizar a taxa de juros como ferramenta política, forçando-a para baixo com o intuito de baratear o capital e fomentar a economia, pode ter consequências desastrosas (lembra do governo DILMA? e da Argentina? então…).

A taxa de juros deve ser determinada com base em critérios técnicos, levando em consideração a inflação, o câmbio e os fluxos de capitais. Manipular a taxa de juros para ganhos políticos de curto prazo pode desestabilizar a economia, causar inflação descontrolada e resultar na perda de credibilidade das instituições financeiras.

O exemplo da interdependência entre as políticas de juros americana e brasileira ilustra a complexidade e a importância de decisões bem fundamentadas, isso que somente falamos da relação entre as políticas monetárias americana e brasileira, adicione as relações globais na equação e fica fácil de entender o tamanho do trabalho do Banco Central e o porquê ele deve ser independente do governo.

A tentativa de forçar a baixa dos juros sem considerar os fundamentos econômicos pode levar a uma espiral inflacionária e a um aumento da volatilidade cambial, comprometendo o crescimento sustentável a longo prazo. Por isso, é essencial que a política de juros seja guiada por análises técnicas e não por interesses políticos imediatistas.

Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
4traderinvest.com.br
41 9 9890 9119

Bolsas

O índice Ibovespa fechou a semana em queda de 0,7% em reais e 2,3% em dólares, atingindo os 127.600 pontos.

O Comitê de Política Monetária (Copom) reduziu a taxa Selic em 0,25 ponto percentual, levando-a a 10,50%, conforme esperado. A decisão dividiu o comitê, com quatro diretores indicados pelo governo atual votando por um corte de 0,50 ponto percentual, o que pressionou o dólar e a curva de juros. A projeção do time de Macro XP é de mais dois cortes adicionais de 0,25 ponto percentual, com a taxa Selic terminal atingindo 10,0%. O IPCA na sexta-feira ficou levemente acima das expectativas, com uma desaceleração na medida acumulada em 12 meses. No entanto, essa leitura não foi suficiente para alterar as perspectivas de juros.

Na Europa, o índice Stoxx 50 subiu 3,4% em meio a uma temporada de balanços positiva e sinais de que os bancos centrais da Europa e da Inglaterra estão próximos de reduzir as taxas de juros. Os índices americanos também encerraram a semana em território positivo, refletindo a temporada de resultados e uma diminuição nas preocupações sobre o mercado de trabalho.

No Brasil, foi uma semana agitada de divulgação de resultados do primeiro trimestre de 2024, com mais de 100 empresas apresentando seus números. Até o momento, 112 das aproximadamente 160 empresas cobertas pela XP divulgaram resultados, com 43% superando as estimativas de EBITDA, 41% ficando em linha e 14% ficando aquém das projeções dos analistas. Em média, a surpresa positiva do EBITDA foi de 9,7% até agora.

A maior alta da semana foi da Rede D’Or (RDOR3), que registrou um aumento de 14,2%, além de relatar resultados positivos e anunciar uma joint venture com a Atlântica Hospitais para investir em hospitais. Destaque também para a BRF (BRFS3), que subiu 9,6% após apresentar resultados do primeiro trimestre de 2024 acima das expectativas do mercado. Por outro lado, a Braskem (BRKM5) teve uma queda de 17,3% na semana após notícias de que a Adnoc desistiu de comprar uma parte da empresa.

 

Perspectivas Globais: Fed diverge dos outros bancos centrais

Os dados econômicos do primeiro trimestre nos Estados Unidos mostraram-se robustos, com indicadores de mercado de trabalho superando expectativas e sinais de reaceleração da inflação ao consumidor. A média móvel de seis meses do CPI super core registrou uma alta significativa de 6,1% em março. Diante desse cenário, o Federal Reserve (Fed) manteve sua taxa de juros de referência entre 5,25-5,50% pela sexta vez consecutiva em sua reunião de maio. O presidente do Fed, Jerome Powell, indicou que as taxas provavelmente permanecerão altas por mais tempo, descartando a possibilidade de novos aumentos por enquanto.

No entanto, vemos o Fed reduzindo as taxas pela primeira vez em dezembro, considerando o atual contexto econômico. Enquanto isso, o Banco Central Europeu (BCE) parece mais inclinado a iniciar um ciclo de flexibilização monetária, com expectativas de cortes nas taxas básicas até o final do ano. No Reino Unido, o Banco da Inglaterra (BoE) pode seguir uma trajetória semelhante, esperando até agosto para ajustar sua política monetária.

 

Cenário Brasileiro: Desempenho positivo no 1º trimestre

No Brasil, os indicadores econômicos do primeiro trimestre mostraram-se favoráveis, com destaque para o consumo das famílias e a recuperação dos investimentos. O PIB cresceu 0,7% em relação ao trimestre anterior, impulsionado pela solidez do mercado de trabalho e pelo aumento da renda real disponível. Estimamos um crescimento anual do PIB de 2,2% para 2024, com a taxa de desemprego atingindo seu menor nível em quase dez anos.

No entanto, as incertezas globais e domésticas podem impactar a atividade econômica no segundo semestre, exigindo parcimônia nas projeções futuras. As mudanças nas condições financeiras e a pressão sobre as contas públicas são desafios a serem enfrentados.

Contas Públicas: Melhora no curto prazo, desafios no horizonte

As revisões nas projeções macroeconômicas impactaram as estimativas do resultado primário, com uma melhora no curto prazo, mas desafios persistentes no horizonte. O governo pode obter ganhos adicionais com a reoneração da folha e dividendos extraordinários, mas o crescimento das despesas previdenciárias continua a ser uma preocupação.

Setor Externo: Depreciação cambial e riscos fiscais

A recente depreciação cambial reflete tanto fatores globais quanto locais, como perspectivas de juros mais altos nos EUA e ruídos políticos internos. A inflação apresenta um cenário benigno no curto prazo, mas desafios persistem no médio prazo, especialmente relacionados aos preços do petróleo e à taxa de câmbio depreciada.

Política Monetária: Avanço com cautela

Diante das pressões inflacionárias, espera-se uma flexibilização monetária mais gradual e cautelosa, com uma possível elevação na taxa Selic terminal. O cenário futuro será altamente dependente da taxa de câmbio e das expectativas de inflação.

FONTE: https://conteudos.xpi.com.br/economia/brasil-macro-mensal-maior-incerteza-mais-parcimonia/
https://conteudos.xpi.com.br/acoes/relatorios/resumo-semanal-da-bolsa-ibovespa-cai-com-decisao-de-juros-dividida-em-semana-movimentada-pela-temporada-de-balancos/

Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
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Você já se perguntou como o dinheiro se multiplica na economia?

Entender o fator multiplicador do dinheiro é crucial para compreender como a atividade econômica se expande e como as políticas monetárias afetam o crescimento, inflação e diretamente, a vida das pessoas na sociedade.

Uma Força Impulsionadora da Economia

O fator multiplicador do dinheiro é um fenômeno que descreve como uma mudança em uma variável econômica, como crédito ou gastos do governo, pode resultar em um efeito multiplicador sobre a renda e o produto nacional. Esse processo é impulsionado pelo ciclo de gastos e receitas na economia.
Quando uma entidade econômica, seja um consumidor, uma empresa ou o governo, gasta dinheiro, esse montante não desaparece. Em vez disso, ele circula pela economia, gerando renda para outras partes e estimulando novos gastos. Esse ciclo de gastos e receitas cria um efeito multiplicador que pode aumentar significativamente a atividade econômica.

O Papel dos Bancos

O sistema bancário desempenha um papel fundamental na criação de riqueza, que mostra como um depósito inicial em um banco pode gerar uma quantidade significativamente maior de dinheiro na economia através do processo de empréstimos bancários.
O efeito multiplicador do dinheiro é impulsionado pela propensão a gastar dos agentes econômicos. Quanto maior essa propensão, maior será o impacto do multiplicador.
Quando os indivíduos e as empresas gastam ou investem os fundos disponíveis, eles geram renda para outras partes da economia, que por sua vez gastam ou investem esses fundos novamente.

Vamos para a prática:

Suponha que um banco recebe um depósito de R$ 1.000,00 de um cliente. Com base em um coeficiente de reserva obrigatória de 10% estabelecido pelo Banco Central, o banco é obrigado a manter R$ 100,00 (10% de R$ 1.000,00) como reserva e pode emprestar o restante, ou seja, R$ 900,00. (sim, o dinheiro depositado no banco é usado por ele para realizar empréstimos).
Agora, suponha que o banco empreste esses R$ 900,00 a um empresário para expandir seu negócio. Esse empresário então usa os R$900,00 para pagar seus funcionários, que por sua vez depositam o dinheiro em suas contas bancárias. O banco novamente mantém 10% desses novos depósitos como reservas e empresta o restante.
Vamos calcular quanto dinheiro foi criado a partir desse depósito inicial de R$ 1.000,00, considerando o processo iterativo de empréstimos e depósitos:

1. Depósito inicial: R$ 1.000,00
2. Valor emprestado pelo banco: R$ 900,00 (90% do depósito inicial)
3. Novo depósito resultante do empréstimo: R$ 900,00

Os R$1000,00 iniciais viraram R$1900,00 no primeiro ciclo.

4. Valor emprestado a partir do novo depósito: R$ 810,00 (90% do novo depósito de R$900,00)
5. Novo depósito resultante do segundo empréstimo: R$ 810,00
6. Valor emprestado a partir do segundo depósito: R$ 729,00 (90% do segundo depósito)
7. E assim por diante…

Total de dinheiro criado = (Depósito inicial) / (Reserva obrigatória)
Total de dinheiro criado = R$ 1.000,00 / 0,10 = R$ 10.000,00
Portanto, a partir de um depósito inicial de R$ 1.000,00 e com um coeficiente de reserva obrigatória de 10%, o sistema bancário é capaz de criar até R$ 10.000,00 de dinheiro novo através do processo de multiplicação do dinheiro.

É papel do governo

A redução de impostos pode ter um efeito semelhante ao aumentar a quantidade de dinheiro disponível para os consumidores e empresas, incentivando o consumo e o investimento, o que também pode contribuir para o efeito multiplicador do dinheiro na economia.
Nesse sentido, é papel do governo estabelecer o nível ideal de reserva financeira que os bancos precisão reter em relação aos depósitos, e o nível ideal de carga tributária, pois isso irá mostrar qual será o potencial de criação de riqueza gerada por eles. Um fator multiplicador muito elevado pode gerar inflação devido ao aquecimento exagerado da economia.
Existem vários outros fatores que fazem o dinheiro se multiplicar, e por aqui vemos como é difícil o trabalho dos formuladores de políticas públicas, fiscal e monetária. Antes de defendermos ideias simplistas é importante ter o conhecimento do que está por trás das decisões econômicas.

Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
4traderinvest.com.br
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