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No mundo dos investimentos, é comum que os investidores sigam a maré do mercado, comprando quando tudo parece promissor e vendendo ao menor sinal de incerteza. Contudo, essa abordagem pode ser arriscada, levando a decisões precipitadas e prejuízos consideráveis. Uma alternativa poderosa e menos convencional é a combinação da estratégia de investimentos anticíclica com o conceito de antifragilidade, introduzido por Nassim Nicholas Taleb, autor de obras como *”A Lógica do Cisne Negro”* e *”Antifrágil: Coisas que se Beneficiam com o Caos”*.

Entendendo a Antifragilidade

Para Taleb, a antifragilidade vai além da simples resiliência. Um sistema resiliente é aquele que resiste ao choque e volta ao seu estado original; um sistema antifrágil, por outro lado, se beneficia da desordem, se fortalecendo com o estresse, o caos e a volatilidade. No contexto dos investimentos, ser antifrágil significa prosperar em tempos de crise, utilizando as quedas e as incertezas do mercado como oportunidades para crescer e se posicionar para o futuro.

Estratégia Anticíclica Potencializando a Antifragilidade

A estratégia anticíclica, que envolve comprar ativos quando o mercado está em baixa e vendê-los quando está em alta, é inerentemente antifrágil. Em vez de temer as crises e a volatilidade, o investidor anticíclico as vê como oportunidades para adquirir ativos subvalorizados. Assim, ele não apenas resiste aos choques do mercado, mas também se beneficia deles.

A Crise Financeira de 2008 e as Ações Bancárias

Durante a crise financeira de 2008, as ações de grandes bancos como Goldman Sachs e JPMorgan Chase despencaram, acompanhando o colapso do mercado financeiro global. A maioria dos investidores vendeu suas ações em pânico, temendo que essas instituições não sobrevivessem à crise. No entanto, alguns investidores, adotando uma postura anticíclica e antifrágil, viram uma oportunidade única de compra. Warren Buffett, por exemplo, investiu bilhões de dólares em ações do Goldman Sachs e do Bank of America durante o ápice da crise. Quando o mercado se recuperou, esses ativos tiveram uma valorização expressiva, gerando retornos substanciais.

O Crescimento das Empresas de Tecnologia na Pandemia de 2020

Em 2020, a pandemia do COVID-19 causou uma queda abrupta nos mercados globais, com investidores vendendo ações por medo do impacto econômico. No entanto, empresas de tecnologia como Amazon, Zoom e Netflix, que já tinham modelos de negócios digitais, não apenas resistiram ao choque como se beneficiaram dele. Investidores que compraram essas ações durante a baixa inicial não apenas recuperaram suas perdas, mas viram seus investimentos se valorizar significativamente à medida que o mundo se adaptava ao “novo normal”.

Títulos Públicos e a Alta dos Juros

No Brasil, durante o ciclo de alta da Selic em 2022, os preços dos títulos públicos pré-fixados caíram consideravelmente, criando uma oportunidade para investidores antifrágeis. A lógica aqui é que, ao adquirir títulos quando os juros estão altos, o investidor se posiciona para ganhos futuros à medida que as taxas de juros eventualmente caem. Essa estratégia não apenas protege o capital contra a inflação, mas também oferece um potencial de valorização significativo.

Por Trás da Antifragilidade

Nassim Taleb argumenta que o mundo é inerentemente imprevisível e que o verdadeiro sucesso em um ambiente incerto não vem de tentar prever o futuro, mas sim de se preparar para o inesperado. Investidores antifrágeis adotam essa mentalidade, estruturando seus portfólios de maneira que possam não apenas sobreviver, mas prosperar em tempos de incerteza. Eles evitam o “risco de ruína”, diversificando suas apostas e mantendo reservas de capital para aproveitar as oportunidades que surgem durante as crises.

Unindo Estratégias

Quando a estratégia anticíclica se une ao conceito de antifragilidade, o investidor desenvolve uma abordagem que transforma as crises em oportunidades de crescimento. Ele entende que, em momentos de pânico, ativos de qualidade podem ser comprados a preços descontados, oferecendo um potencial de valorização no longo prazo. Além disso, a antifragilidade garante que o portfólio esteja posicionado para se beneficiar da volatilidade, em vez de apenas resistir a ela.

A união entre a estratégia de investimentos anticíclica e o conceito de antifragilidade oferece uma abordagem robusta e diferenciada para navegar pelos mercados financeiros. Em vez de ser uma vítima da volatilidade, o investidor antifrágil a utiliza como uma ferramenta para crescer e prosperar. Tal como ensinado por Nassim Taleb, o verdadeiro sucesso vem de se preparar para o inesperado, aproveitando o caos como uma oportunidade para transformar o portfólio e alcançar retornos extraordinários.

Por fim, é sempre recomendável consultar um assessor de investimentos para garantir que essa estratégia esteja alinhada aos seus objetivos e perfil de risco. A chave para o sucesso reside em transformar incertezas em oportunidades, aproveitando o poder da antifragilidade em tempos de crise.

Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
4traderinvest.com.br
41 9 9890 9119

Banco Central Adota Tom Mais Duro

Em diferentes eventos, os diretores do Banco Central reafirmaram seu compromisso firme com a meta de inflação, em linha com as declarações da semana anterior. Gabriel Galípolo, diretor de política monetária, destacou que a possibilidade de elevação da taxa Selic “está na mesa”, refletindo o tom mais cauteloso. O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, também reforçou que a autoridade monetária fará o que for necessário para atingir a meta inflacionária.

Apesar do dólar ter recuado para R$ 5,50, a preocupação com o aumento das expectativas inflacionárias e a robustez da atividade econômica continua. Nossa projeção de uma taxa Selic estável em 10,50% permanece, mas com tendência de alta.

Indicação do Novo Presidente do Banco Central Pode Ser Antecipada

O Ministro da Fazenda, Fernando Haddad, confirmou que a indicação para o próximo presidente do Banco Central deve ocorrer nas próximas semanas. O objetivo é nomear o novo líder antes das eleições municipais de outubro. Gabriel Galípolo, atual diretor de política monetária, é o nome mais cotado para suceder Roberto Campos Neto, cujo mandato termina em dezembro.

Desoneração da Folha de Pagamentos Avança no Congresso

O Senado apresentou um parecer sobre a desoneração da folha de pagamentos de 17 setores e municípios. A proposta foi mantida, mas com uma redução gradual do benefício até 2028, o que trouxe um impacto positivo para o arcabouço fiscal a médio prazo. Para compensar a desoneração, a proposta inclui novas fontes de receita, como a atualização de bens no imposto de renda, repatriação de recursos no exterior, elevação da alíquota de IRRF sobre juros sobre capital próprio, entre outras. Essas medidas devem gerar um impacto de R$ 20,3 bilhões, um valor inferior ao necessário (R$ 26,3 bilhões), mas que ajudará a compensar parcialmente as perdas decorrentes da desoneração.

Renegociação da Dívida dos Estados Avança no Senado

O Senado aprovou um novo projeto de lei que oferece aos estados uma alternativa para a renegociação de suas dívidas com a União, que somam mais de R$ 700 bilhões, principalmente de São Paulo, Minas Gerais e Rio de Janeiro. A proposta prevê a possibilidade de abatimento dos juros da dívida por meio da entrega de ativos, investimentos em áreas como educação e segurança pública, e a aplicação de recursos em um fundo de equalização a ser criado. O projeto segue agora para a Câmara dos Deputados.

Setor de Serviços e Varejo Mostram Força no 2º Trimestre

O setor de serviços cresceu 1,7% em junho comparado a maio e 0,7% no 2º trimestre em relação ao 1º, superando as expectativas. Já o varejo ampliado cresceu 0,4% em junho, abaixo da expectativa de 1,5%, mas registrou um aumento de 0,3% no 2º trimestre. Com o mercado de trabalho aquecido e a expansão da renda real, espera-se que o consumo continue crescendo nos próximos meses. Nossa projeção para o PIB de 2024, atualmente em 2,2%, tem viés de alta.

Ibovespa Bate Recorde na Semana

O Ibovespa subiu 2,6% em reais e 3,3% em dólares, fechando em 133.953 pontos, alcançando sua máxima histórica na quinta-feira. Globalmente, a redução das preocupações com a economia americana, após a divulgação de dados de inflação, diminuiu os temores de uma recessão. No Brasil, as declarações mais duras de membros do Copom indicaram a possibilidade de elevação da Selic, se necessário, o que levou à abertura das taxas curtas, apesar do fechamento das longas.

Durante a temporada de balanços do 2T24, 38% das empresas cobertas superaram as expectativas de EBITDA, 41% ficaram em linha e 21% abaixo do esperado. O destaque positivo foi o IRB (IRBR3, +52,4%), enquanto a Natura (NTCO3, -16,3%) foi o destaque negativo, após a divulgação de resultados e o anúncio do pedido de recuperação judicial de sua subsidiária Avon International.

Investir em ações pagadoras de dividendos é como cultivar um pomar. Você planta as sementes (compra as ações), cuida delas com paciência (mantém o investimento), e com o tempo, colhe os frutos (recebe os dividendos). Este método de investimento pode ser uma estratégia poderosa para construir riqueza a longo prazo, especialmente quando realizado com sabedoria e uma boa dose de coragem durante períodos de desconfiança no mercado.

O Poder dos Dividendos

Sempre que uma empresa listada na bolsa realiza distribuição de lucros aos donos, ela é obrigada a distribuir igualmente o volume de lucros entre todos os acionistas, desde os majoritários até quem possui uma única ação, essa distribuição de lucro é o dividendo. Imagine que você possui uma árvore frutífera que, a cada trimestre, dá frutos. Esses frutos são os dividendos. Ao reinvestir esses dividendos, você está plantando novas árvores no seu pomar, aumentando assim a quantidade de frutos futuros.

O Valor da Paciência e da Consistência

Investir em ações pagadoras de dividendos exige paciência. Assim como um pomar não cresce da noite para o dia, os dividendos também levam tempo para se acumularem de forma significativa. Quanto mais ações você possuir, mais dividendos você irá receber. A chave é escolher empresas sólidas e consistentes, que tenham um histórico de pagamento de dividendos e estejam bem posicionadas em seus mercados.

Comprando na Tempestade: Oportunidades em Meio ao Medo

O mercado financeiro é cíclico, alternando entre períodos de euforia e medo. É durante as tempestades, quando o medo prevalece e os preços das ações caem, que surgem as melhores oportunidades de compra. Lembre-se, os dividendos são distribuídos por quantidade de ação e não por valor investido, ou seja, se o preço da ação cair e você comprar mais ações por valores menores, terá direito a mais dividendos tendo investido menos capital do que teria caso a ação estivesse valorizada. Vamos usar exemplos reais de empresas brasileiras para ilustrar isso:

1. Petrobras (PETR4):

Em 2022, a Petrobras registrou um dividend yield extraordinário de 58,84% comparativamente ao valor das ações nesse ano, totalizando R$ 16,74 por ação. Em 2023, apesar da redução do yield para 29,58% e dos dividendos para R$ 7,25 por ação, a empresa ainda manteve uma distribuição significativa, especialmente devido aos altos preços do petróleo. Investidores que compraram ações durante os períodos de baixa se beneficiaram grandemente dos dividendos pagos e da recuperação do preço das ações.

Investindo R$ 50.000 na Petrobras em 2023, um investidor receberia R$ 14.790 em dividendos.

2. Banco do Brasil (BBAS3):

Outro exemplo é o Banco do Brasil, que teve um dividend yield projetado de 11,99% em 2023. Mesmo com os riscos políticos associados às mudanças de governo, a instituição continuou a ser uma boa pagadora de dividendos. Investidores que compraram ações do Banco do Brasil durante períodos de instabilidade política e econômica, quando os preços das ações estavam deprimidos, colheram bons retornos através dos dividendos consistentes pagos pela instituição. Investindo R$ 50.000 no Banco do Brasil em 2023, um investidor receberia R$ 5.995 em dividendos.

3. Metal Leve (LEVE3)

Em 2023, a Metal Leve foi destaque com um dividend yield de 29,19%, resultando em R$ 9,71 por ação. Parte desse rendimento foi devido a um dividendo extraordinário decorrente de reservas acumuladas e uma oferta subsequente de ações. Investidores que adquiriram ações da Metal Leve durante períodos de baixa se beneficiaram significativamente dessa distribuição extraordinária e dos dividendos regulares subsequentes. Investindo R$ 50.000 na Metal Leve em 2023, um investidor receberia R$ 14.595 em dividendos.

O Paradoxo das Flutuações de preço

Investir em ações pagadoras de dividendos pode ser comparado a investir em imóveis. Quando você compra uma propriedade para alugar, seu principal foco é a renda de aluguel, não a flutuação diária do valor do imóvel. Você não verifica o preço de mercado da sua casa todos os dias, mas sim, garante que ela esteja bem mantida e que seus inquilinos estejam satisfeitos, assegurando um fluxo constante de renda.
Da mesma forma, ao investir em ações pagadoras de dividendos, o foco deve estar nos dividendos recebidos e na saúde financeira da empresa, e não nas flutuações diárias dos preços das ações. Assim como os imóveis podem ter variações de preço devido a fatores econômicos e de mercado, as ações também passam por períodos de volatilidade. No entanto, desde que a empresa continue a pagar dividendos e a manter uma boa performance operacional, essas flutuações não devem ser motivo de preocupação.

Estratégia Prática

Seleção de Ações: Escolha empresas com um histórico sólido de pagamento de dividendos. Verifique a saúde financeira da empresa, seu setor de atuação e as perspectivas de crescimento.

Reinvestimento de Dividendos: Reinvista os dividendos recebidos para comprar mais ações. Isso aumenta seu poder de compounding (juros compostos), acelerando o crescimento do seu investimento.

Compra em Baixas: Monitore o mercado e esteja preparado para comprar ações durante períodos de queda. Mantenha uma reserva de caixa para aproveitar essas oportunidades.

Diversificação: Não coloque todos os seus ovos em uma única cesta. Diversifique seu portfólio para mitigar riscos.

Foco no Longo Prazo: Lembre-se de que investir em ações pagadoras de dividendos é uma maratona, não uma corrida de velocidade. O objetivo é acumular riqueza ao longo do tempo.

Por Fim…

Investir em ações pagadoras de dividendos é uma estratégia eficaz para construir riqueza e garantir uma renda passiva estável. Enfrentar as tempestades do mercado com coragem e visão de longo prazo pode transformar incertezas em oportunidades valiosas. Portanto, cultive seu pomar financeiro com sabedoria e paciência, e esteja pronto para colher os frutos abundantes que ele pode oferecer.

Para maximizar seus resultados, é essencial acompanhar relatórios indicativos de corretoras renomadas e, indispensavelmente, contar com a orientação de um assessor de investimentos qualificado. Eles podem fornecer análises detalhadas e personalizadas, ajudando a tomar decisões mais informadas e alinhadas com seus objetivos financeiros.

Se quiser saber mais sobre como começar a investir em ações pagadoras de dividendos, entre em contato conosco ou faça uma visita ao nosso escritório. Estamos prontos para ajudar você a navegar no mar dos investimentos com confiança e sucesso.

Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
4traderinvest.com.br
41 9 9890 9119

Inflação Acima do Esperado a Uma Semana do Copom

O IPCA-15 de julho registrou uma alta de 0,30% em comparação ao mês anterior, superando as expectativas do mercado. Nos últimos 12 meses, a inflação acumulada subiu de 4,06% em junho para 4,45% em julho. Este dado é relevante para a política monetária, pois a média dos núcleos de inflação, que exclui itens com preços mais voláteis como alimentos e energia, também superou as previsões e está bem acima da meta de inflação. O núcleo de serviços, especificamente, apresentou um aumento significativo, o que preocupou o mercado.

Este cenário inflacionário acima do esperado reforça os argumentos daqueles que defendem um aumento da taxa de juros em 2024. No entanto, mantemos a perspectiva de que a taxa Selic permanecerá estável em 10,50%.

Terceiro Relatório Bimestral Mantém Estimativas de Receita

O terceiro Relatório de Avaliação de Receitas e Despesas Primárias (RARDP) de 2024, preparado pelo Poder Executivo, projeta um déficit de R$ 32,6 bilhões (0,3% do PIB), excluindo as despesas de ajuda ao Rio Grande do Sul. Este valor compara-se a um déficit de R$ 14,5 bilhões (0,1% do PIB) no relatório anterior. Esse resultado ficou abaixo do limite da meta fiscal de saldo primário (R$ 28,8 bilhões, ou 0,25% do PIB), exigindo um contingenciamento de R$ 3,8 bilhões em despesas. A estimativa de receita líquida diminuiu em R$ 13,2 bilhões desde o primeiro relatório bimestral, enquanto as despesas totais aumentaram R$ 20,7 bilhões.

O aumento nas estimativas de despesas dentro do limite de gastos foi de R$ 13,6 bilhões, resultando no bloqueio de cerca de R$ 11,2 bilhões em despesas discricionárias para cumprir a regra fiscal. As projeções para benefícios previdenciários, entretanto, continuam otimistas.

Desde o início do ano, o governo tem feito ajustes graduais nos relatórios bimestrais, mostrando progresso nas despesas, embora ainda haja necessidade de ajustes nos gastos com previdência. As projeções de receita permanecem acima das expectativas.

Forte Arrecadação de Impostos em Junho

A arrecadação de impostos federais em junho cresceu 11,0% em termos reais comparado ao mesmo mês do ano anterior, totalizando R$ 208,8 bilhões. Este foi o melhor desempenho histórico para o mês, superando as expectativas do mercado. O aumento foi impulsionado principalmente pelo PIS/Cofins, Imposto de Importação, IPI e IRRF sobre ganhos de capital. No entanto, os tributos corporativos e outras receitas administradas pela Receita Federal tiveram um desempenho inferior ao esperado. No acumulado do ano, a arrecadação tributária cresceu 9,1%, atingindo R$ 1.143,0 bilhões.

Acreditamos que a arrecadação tributária deve continuar em tendência positiva, embora abaixo do necessário para atingir a meta de resultado primário deste ano. Esperamos um crescimento de 8,6% na arrecadação de impostos em 2024, totalizando R$ 2.619,2 bilhões.

Cenário Internacional

Projeções do Mercado para o Fed

Após a divulgação dos dados do PIB e inflação nos EUA, o mercado continua projetando um possível início dos cortes de juros pelo Fed em setembro. O PIB dos EUA cresceu 2,84% no segundo trimestre de 2023 em relação ao mesmo período do ano passado, superando as expectativas de 2,0%. Este crescimento foi impulsionado pelo consumo das famílias, apoiado por um aumento robusto do rendimento real e um mercado de trabalho forte. No entanto, parte significativa da surpresa no PIB deveu-se à recuperação dos estoques, um componente volátil.

O deflator do PCE, indicador de inflação mais acompanhado pelo Fed, alinhou-se com o consenso de mercado em junho. O núcleo de inflação, excluindo itens voláteis, subiu 0,18% em relação a maio, acumulando 2,63% em 12 meses. Este resultado foi positivo para as perspectivas de desinflação.

Embora um corte nas taxas de juros americanas em setembro esteja se consolidando, ainda não é certo. Até a reunião do Fed em setembro, mais duas rodadas de dados serão fundamentais para determinar se o abrandamento da inflação é sustentável. Projetamos que o Fed cortará os juros pela primeira vez em dezembro, embora exista a possibilidade de um corte mais cedo.

Biden Desiste da Reeleição e Apoia Kamala Harris

O presidente dos Estados Unidos, Joe Biden, anunciou que não concorrerá à reeleição, após pressão do partido Democrata. Ele apoiará a atual vice-presidente Kamala Harris para liderar a chapa democrata. Harris já recebeu o apoio de figuras-chave do partido e está bem posicionada para obter a nomeação do Partido Democrata para concorrer contra Donald Trump. De acordo com uma pesquisa não oficial da Associated Press, Harris já conta com o apoio de mais de 1.976 delegados democratas, o suficiente para garantir a indicação do partido.

As pesquisas iniciais mostram uma disputa acirrada, com Trump ainda mantendo vantagem.

Banco Central Chinês Reduz Juros para Impulsionar a Economia

O Banco Popular da China (PBoC) reduziu duas de suas principais taxas de juros. A taxa de um ano, usada para empréstimos a consumidores e empresas, caiu de 3,45% para 3,35%, enquanto a taxa de mais de cinco anos, referência para hipotecas imobiliárias, foi reduzida de 3,95% para 3,85%. A decisão visa estimular a economia chinesa, que apresentou dados mistos de PIB e atividade econômica no segundo trimestre.

Bolsa

O Ibovespa registrou uma queda de 0,1% em reais e 1,4% em dólares nesta semana, fechando aos 127.492 pontos. Globalmente, os destaques foram os dados positivos dos EUA, com o PCE de junho e o PIB do segundo trimestre acima das expectativas. No mercado doméstico, o foco esteve no relatório bimestral de receitas e despesas, confirmando o congelamento de R$ 15 bilhões em gastos, e nos dados do IPCA-15, que vieram acima do esperado. A privatização da Sabesp (SBSP3) foi concluída, com o governo de SP vendendo 32% de sua participação acionária por R$ 14,8 bilhões, levando a uma alta de 15,8% na ação em julho.

O principal destaque positivo da semana foi a Hapvida (HAPV3), com uma alta de 7,5%, enquanto o destaque negativo foi a Usiminas (USIM5), que caiu 25,6% após resultados decepcionantes no segundo trimestre de 2024.

FONTE: https://conteudos.xpi.com.br/economia/economia-em-destaque-inflacao-nos-eua-aumenta-chance-de-cortes-de-juros/ https://conteudos.xpi.com.br/acoes/relatorios/resumo-semanal-da-bolsa-ibovespa-cai-na-semana-em-meio-a-ruidos-fiscais/

Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
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A cotação do real brasileiro (BRL) frente ao dólar americano (USD) é uma variável econômica que atrai grande interesse, dada sua relevância para a economia do país. A taxa de câmbio entre essas duas moedas é determinada, em grande parte, pelas forças de oferta e demanda. Quando há uma maior demanda por reais em comparação com dólares, a moeda brasileira tende a se valorizar. Inversamente, uma maior procura por dólares desvaloriza o real. Com a recente cotação do dólar ultrapassando a marca de R$ 5,60, muitos têm buscado entender os fatores que contribuem para esse cenário de valorização do dólar. Compreender os principais fatores que influenciam essa paridade cambial é essencial para investidores, empresários e cidadãos que buscam entender o impacto dessas flutuações em suas finanças e na economia em geral.

Fatores Internos

Política Econômica e Fiscal

A política econômica e fiscal do Brasil tem um impacto direto na cotação do real. Medidas fiscais, como o controle de gastos públicos e a gestão da dívida pública, influenciam a confiança dos investidores na economia brasileira. Recentemente, os dados de déficits fiscais previstos, e a recuso do governo em conter gastos, tem gerado debates sobre sua eficácia em manter a disciplina fiscal e a confiança do mercado.

Taxa de Juros

A taxa Selic, definida pelo Banco Central do Brasil, é outro fator crucial. Em 2023, o Banco Central manteve a taxa Selic elevada em 13,75% ao ano, como forma de combater a inflação. Taxas de juros mais altas atraem investimentos estrangeiros em busca de rendimentos maiores, fortalecendo o real. No entanto, há pressões políticas para a redução da taxa de juros, o que pode afetar a paridade cambial e minar a confiança do investidor estrangeiro, gerando menor interesse por comprar Real e investir no Brasil.

Inflação

Níveis elevados de inflação corroem o poder de compra do real, desvalorizando a moeda. A manutenção de uma inflação controlada é fundamental para a estabilidade cambial. Em 2023, a inflação acumulada foi de 4,65%, dentro da meta estabelecida pelo Banco Central. Esse controle da inflação contribuiu para uma relativa estabilidade do real. Mas o atual cenário de troca do presidente do BC e o elevado gasto fiscal do governo, tendem a pressionar a inflação para cima. Além do fato de que um dólar elevado, por si só já irá alimentar uma elevação na inflação, já que boa parte da cadeia de valor agregado dos produtos nacionais é importada.

Fatores Externos

Política Monetária dos EUA

Decisões de política monetária do Federal Reserve (Banco Central Americano) têm grande influência na paridade cambial. Em 2023, o Fed continuou a aumentar as taxas de juros em um esforço para controlar a inflação nos Estados Unidos, o que fortaleceu o dólar em relação a outras moedas, uma vez que investimentos seguros estavam rendendo mais do que anteriormente nos EUA, houve uma grande migração de capital em direção aos EUA. Desde então o FED está postergando o corte de juros, isso retêm capital nos EUA. E Impede maiores cortes de juros no Brasil.

Preços das Commodities

O Brasil é um grande exportador de commodities, como soja, minério de ferro e petróleo. Em 2023, os preços das commodities mostraram volatilidade devido a incertezas geopolíticas e à recuperação econômica global pós-pandemia. A valorização dessas commodities no mercado internacional fortalece o real, pois aumenta a entrada de dólares que precisão ser convertidos em Reais no país. No entanto, a recente queda nos preços do minério de ferro tem gerado preocupações sobre a balança comercial brasileira e uma menor compra de real com as vendas do minério.

Fluxo de Capitais

O fluxo de capitais estrangeiros, seja por meio de investimentos diretos ou de portfólio, também afeta a cotação do real. A entrada de capital estrangeiro aumenta a demanda por reais, pois os investidores precisam converter seus dólares para realizar investimentos no Brasil. Esse aumento na demanda por reais tende a valorizar a moeda brasileira em relação ao dólar. Em 2023, houve um aumento na entrada de investimentos estrangeiros diretos, impulsionado por um ambiente de negócios mais favorável e reformas estruturais em andamento, porém esse cenário está se invertendo rapidamente, vimos uma retirada líquida recorde nos investimentos estrangeiros.

Cenário Político

A estabilidade política é fundamental para a confiança dos investidores. Incidentes de instabilidade, incertezas eleitorais ou crises políticas podem desvalorizar o real, pois aumentam a percepção de risco. As reformas estruturais, como a tributária e a administrativa, são vistas como positivas para a valorização da moeda. A recente aprovação da reforma tributária no Congresso, que visa simplificar o sistema tributário brasileiro, é um passo importante nessa direção.

Em resumo…

A cotação do real frente ao dólar é influenciada por uma complexa rede de fatores internos e externos. A política econômica e fiscal do Brasil, a taxa de juros, a inflação, as decisões do Federal Reserve, os preços das commodities e o fluxo de capitais são alguns dos principais elementos que determinam essa paridade cambial. A estabilidade política e a implementação de reformas estruturais também desempenham um papel crucial.

Para investidores e cidadãos, é essencial acompanhar de perto esses fatores e entender suas inter-relações. A diversificação de investimentos e a adoção de estratégias que considerem a volatilidade cambial são práticas recomendadas para mitigar riscos e aproveitar oportunidades em um cenário econômico global dinâmico e desafiador. A dinâmica da oferta e demanda por moedas é central para entender a valorização ou desvalorização do real, e o aumento da procura por reais para investimentos no Brasil ilustra como esses mecanismos influenciam a taxa de câmbio.

Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
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No Brasil

Bloqueio de Despesas Acima do Esperado, Mas Desafios Fiscais Persistem

O governo brasileiro anunciou um congelamento de despesas no valor de R$ 15 bilhões. Desse total, R$ 11,2 bilhões representam um bloqueio, ou seja, uma redução de despesas não obrigatórias para acomodar o crescimento das despesas obrigatórias e cumprir o limite de gastos. Os restantes R$ 3,8 bilhões são referentes a um contingenciamento, uma diminuição do total das despesas para atingir a meta de resultado primário.

A notícia do congelamento de despesas foi bem recebida pelo mercado, que viu nisso um esforço maior para o cumprimento das regras fiscais. O bloqueio é considerado significativo, alinhando-se às nossas estimativas de R$ 16 bilhões. Se houver necessidade de novos bloqueios, espera-se que sejam menores. No entanto, o contingenciamento ficou abaixo do necessário, que estimamos em aproximadamente R$ 26 bilhões. Algumas premissas otimistas no relatório do governo reduziram a necessidade de cortes maiores. Caso haja frustração de receitas, novos cortes podem ser realizados ou a meta de resultado primário pode ser revisada.

Prazo para Acordo sobre Desoneração da Folha Prorrogado

O Ministro do Supremo Tribunal Federal (STF), Edson Fachin, estendeu até 11 de setembro o prazo para que o Congresso e o governo federal cheguem a um acordo sobre a desoneração da folha de pagamento de 17 setores e municípios. O prazo inicial venceria nesta sexta-feira, mas o Ministério da Fazenda e os senadores ainda não chegaram a um consenso sobre as fontes de compensação para financiar o benefício.

Os senadores propuseram medidas alternativas que, segundo nossas estimativas, gerariam menos de R$ 10 bilhões em receita este ano. O governo insiste em um possível aumento da alíquota da CSLL para complementar a compensação, caso as medidas do Senado não sejam suficientes. Com a elevação proposta da CSLL, o impacto potencial chegaria a R$ 11,6 bilhões, ainda abaixo dos R$ 18 bilhões necessários para compensar a desoneração.

Real se Desvaloriza Contra o Dólar

Nesta semana, o Real desvalorizou cerca de 2% frente ao Dólar, encerrando próximo de R$ 5,60/US$. Essa depreciação ocorreu mesmo com o anúncio de contenção de gastos além do esperado pelo mercado, devido a fatores externos. Na quarta-feira, o Iene se valorizou fortemente contra o Dólar diante de especulações sobre intervenção do banco central do Japão. Isso levou a um rebalanceamento das carteiras, com forte venda de Real e outras moedas emergentes, como as do Chile e da Colômbia, que cederam cerca de 3% na semana. Sem essa interferência internacional, os ativos brasileiros provavelmente teriam respondido de maneira mais positiva às notícias fiscais domésticas.

Cenário Internacional

BCE Mantém Taxas de Juros

O Banco Central Europeu (BCE) decidiu manter suas taxas de juros de referência na reunião de julho. A comunicação que acompanhou a decisão foi neutra, indicando que o banco central não está muito preocupado com a inflação, apesar das recentes surpresas altistas. O BCE continua monitorando os riscos de baixa para as perspectivas de crescimento econômico e a sustentabilidade fiscal, especialmente na França e Itália.

Economia dos EUA Mostra Sinais de Reequilíbrio

Apesar da volatilidade dos dados no primeiro semestre, a economia dos EUA parece estar respondendo à política monetária restritiva. As vendas no varejo estagnaram em junho, reforçando a perspectiva de desaceleração do crescimento econômico. Jerome Powell, Presidente do Fed, indicou progressos na convergência gradual da inflação à meta de 2%, com leituras benignas de inflação corrente no segundo trimestre. Falas de diretores do Fed ao longo desta semana corroboraram o discurso de Powell, com Christopher Waller mencionando a aproximação do ciclo de corte nos juros e John Williams afirmando que os dados de inflação estão se movendo consistentemente na direção correta.

Atividade na China Decepciona

Na China, o PIB cresceu 4,7% no segundo trimestre de 2024, abaixo da previsão de 5,1%. Este foi o crescimento anual mais fraco desde o primeiro trimestre de 2023, devido à recessão imobiliária, fraca demanda interna, desvalorização do Yuan e tensões comerciais com o Ocidente. Em relação aos indicadores de junho, as vendas no varejo cresceram apenas 2,0%, o menor acréscimo em quase 17 meses, enquanto a produção industrial aumentou 5,3%, o ritmo mais lento em três meses.

Bolsas de Valores

O Ibovespa interrompeu sua sequência de quatro ganhos semanais, caindo 1,0% em reais e 3,5% em dólares, fechando aos 127.616 pontos. No cenário global, a retórica mais branda do Federal Reserve, combinada com dados de inflação e emprego moderados, indicou uma economia sólida. A rotação de ações de tecnologia para papéis cíclicos continuou, com a Nasdaq caindo 4,0% e o S&P 500, 2,0%, na semana. Domesticamente, o foco esteve nos ruídos fiscais, com o mercado aguardando clareza sobre medidas para cumprir a meta de déficit fiscal.

Destaques da Semana

Positivo: Usiminas (USIM5)

A Usiminas teve alta de 5,8%, impulsionada por uma perspectiva positiva sobre a demanda por aço na América Latina e aumento da participação acionária da BlackRock.

Negativo: Pão de Açúcar (PCAR3)

O Pão de Açúcar caiu 13,4%, pressionado pela abertura na curva de juros.

FONTE: https://conteudos.xpi.com.br/economia/economia-em-destaque-governo-indica-contencao-de-gastos/  https://conteudos.xpi.com.br/acoes/relatorios/resumo-semanal-da-bolsa-ibovespa-interrompe-sequencia-de-altas-semanais-em-meio-a-incertezas-fiscais/

Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
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