Inflação Acima do Esperado a Uma Semana do Copom
O IPCA-15 de julho registrou uma alta de 0,30% em comparação ao mês anterior, superando as expectativas do mercado. Nos últimos 12 meses, a inflação acumulada subiu de 4,06% em junho para 4,45% em julho. Este dado é relevante para a política monetária, pois a média dos núcleos de inflação, que exclui itens com preços mais voláteis como alimentos e energia, também superou as previsões e está bem acima da meta de inflação. O núcleo de serviços, especificamente, apresentou um aumento significativo, o que preocupou o mercado.
Este cenário inflacionário acima do esperado reforça os argumentos daqueles que defendem um aumento da taxa de juros em 2024. No entanto, mantemos a perspectiva de que a taxa Selic permanecerá estável em 10,50%.
Terceiro Relatório Bimestral Mantém Estimativas de Receita
O terceiro Relatório de Avaliação de Receitas e Despesas Primárias (RARDP) de 2024, preparado pelo Poder Executivo, projeta um déficit de R$ 32,6 bilhões (0,3% do PIB), excluindo as despesas de ajuda ao Rio Grande do Sul. Este valor compara-se a um déficit de R$ 14,5 bilhões (0,1% do PIB) no relatório anterior. Esse resultado ficou abaixo do limite da meta fiscal de saldo primário (R$ 28,8 bilhões, ou 0,25% do PIB), exigindo um contingenciamento de R$ 3,8 bilhões em despesas. A estimativa de receita líquida diminuiu em R$ 13,2 bilhões desde o primeiro relatório bimestral, enquanto as despesas totais aumentaram R$ 20,7 bilhões.
O aumento nas estimativas de despesas dentro do limite de gastos foi de R$ 13,6 bilhões, resultando no bloqueio de cerca de R$ 11,2 bilhões em despesas discricionárias para cumprir a regra fiscal. As projeções para benefícios previdenciários, entretanto, continuam otimistas.
Desde o início do ano, o governo tem feito ajustes graduais nos relatórios bimestrais, mostrando progresso nas despesas, embora ainda haja necessidade de ajustes nos gastos com previdência. As projeções de receita permanecem acima das expectativas.
Forte Arrecadação de Impostos em Junho
A arrecadação de impostos federais em junho cresceu 11,0% em termos reais comparado ao mesmo mês do ano anterior, totalizando R$ 208,8 bilhões. Este foi o melhor desempenho histórico para o mês, superando as expectativas do mercado. O aumento foi impulsionado principalmente pelo PIS/Cofins, Imposto de Importação, IPI e IRRF sobre ganhos de capital. No entanto, os tributos corporativos e outras receitas administradas pela Receita Federal tiveram um desempenho inferior ao esperado. No acumulado do ano, a arrecadação tributária cresceu 9,1%, atingindo R$ 1.143,0 bilhões.
Acreditamos que a arrecadação tributária deve continuar em tendência positiva, embora abaixo do necessário para atingir a meta de resultado primário deste ano. Esperamos um crescimento de 8,6% na arrecadação de impostos em 2024, totalizando R$ 2.619,2 bilhões.
Cenário Internacional
Projeções do Mercado para o Fed
Após a divulgação dos dados do PIB e inflação nos EUA, o mercado continua projetando um possível início dos cortes de juros pelo Fed em setembro. O PIB dos EUA cresceu 2,84% no segundo trimestre de 2023 em relação ao mesmo período do ano passado, superando as expectativas de 2,0%. Este crescimento foi impulsionado pelo consumo das famílias, apoiado por um aumento robusto do rendimento real e um mercado de trabalho forte. No entanto, parte significativa da surpresa no PIB deveu-se à recuperação dos estoques, um componente volátil.
O deflator do PCE, indicador de inflação mais acompanhado pelo Fed, alinhou-se com o consenso de mercado em junho. O núcleo de inflação, excluindo itens voláteis, subiu 0,18% em relação a maio, acumulando 2,63% em 12 meses. Este resultado foi positivo para as perspectivas de desinflação.
Embora um corte nas taxas de juros americanas em setembro esteja se consolidando, ainda não é certo. Até a reunião do Fed em setembro, mais duas rodadas de dados serão fundamentais para determinar se o abrandamento da inflação é sustentável. Projetamos que o Fed cortará os juros pela primeira vez em dezembro, embora exista a possibilidade de um corte mais cedo.
Biden Desiste da Reeleição e Apoia Kamala Harris
O presidente dos Estados Unidos, Joe Biden, anunciou que não concorrerá à reeleição, após pressão do partido Democrata. Ele apoiará a atual vice-presidente Kamala Harris para liderar a chapa democrata. Harris já recebeu o apoio de figuras-chave do partido e está bem posicionada para obter a nomeação do Partido Democrata para concorrer contra Donald Trump. De acordo com uma pesquisa não oficial da Associated Press, Harris já conta com o apoio de mais de 1.976 delegados democratas, o suficiente para garantir a indicação do partido.
As pesquisas iniciais mostram uma disputa acirrada, com Trump ainda mantendo vantagem.
Banco Central Chinês Reduz Juros para Impulsionar a Economia
O Banco Popular da China (PBoC) reduziu duas de suas principais taxas de juros. A taxa de um ano, usada para empréstimos a consumidores e empresas, caiu de 3,45% para 3,35%, enquanto a taxa de mais de cinco anos, referência para hipotecas imobiliárias, foi reduzida de 3,95% para 3,85%. A decisão visa estimular a economia chinesa, que apresentou dados mistos de PIB e atividade econômica no segundo trimestre.
Bolsa
O Ibovespa registrou uma queda de 0,1% em reais e 1,4% em dólares nesta semana, fechando aos 127.492 pontos. Globalmente, os destaques foram os dados positivos dos EUA, com o PCE de junho e o PIB do segundo trimestre acima das expectativas. No mercado doméstico, o foco esteve no relatório bimestral de receitas e despesas, confirmando o congelamento de R$ 15 bilhões em gastos, e nos dados do IPCA-15, que vieram acima do esperado. A privatização da Sabesp (SBSP3) foi concluída, com o governo de SP vendendo 32% de sua participação acionária por R$ 14,8 bilhões, levando a uma alta de 15,8% na ação em julho.
O principal destaque positivo da semana foi a Hapvida (HAPV3), com uma alta de 7,5%, enquanto o destaque negativo foi a Usiminas (USIM5), que caiu 25,6% após resultados decepcionantes no segundo trimestre de 2024.
FONTE: https://conteudos.xpi.com.br/economia/economia-em-destaque-inflacao-nos-eua-aumenta-chance-de-cortes-de-juros/ https://conteudos.xpi.com.br/acoes/relatorios/resumo-semanal-da-bolsa-ibovespa-cai-na-semana-em-meio-a-ruidos-fiscais/
Mateus H. Passero
Assessor de investimentos
4traderinvest.com.br
41 9 9890 9119